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向优质企业倾斜不合市场化原则

发布时间:2021-01-07 12:32:36 阅读: 来源:挂烫机厂家

股市近期暴跌,引起包括市场管理当局在内的各方面的密切关注。中国证监会副主席刘新华日前发表讲话,传达了证监会对下一阶段市场管理的思路,被市场普遍解读为管理层出台的“维稳”言论,这两天的市场也在这种期待之中有所稳定。

但是,把这篇讲话当做管理当局的“维稳”言论,这种理解未必符合真实情况。刘的讲话是在中国金融发展论坛上的一个常规讲话,这个会议并不是针对近期股市暴跌而紧急召开的,他的讲话稿从其内容来看,也没有涉及近期的暴跌。

尽管如此,这篇讲话仍是理解近期股市的一个重要文件,其中披露的一些信息,有助于投资者把握市场未来的发展方向。比如,刘在讲话中提到,将引导市场向优质企业倾斜。

“向优质企业倾斜”,这是我们在股票市场上时常能够听到的一句话。中国股市一个常见的现象是,一些业绩低下、被戴上了ST帽子的劣质企业,经常出现一路上涨的行情;而一些业绩优良、创利能力高的上市公司,其市场表现却很一般。这种情况被视为中国股市过度投机的一个有力“证据”,经常受到舆论的抨击。但是,这种情况正是股票市场的常态。

一个上市公司业绩优良,其股价自然会有良好表现。但是,炒股炒的是未来,投资者投资一个股票,决不应该仅仅看它的既往表现,更应看的是它的未来表现。上市公司的既往业绩,作为信息披露的一个基本内容,已经公布于世,市场对此一目了然,其股价早已炒作到位,在目前新股发行定价实行自由询价原则的框架下,甚至它还没有进入二级市场,其股价就已经在发行公司和保荐人的合谋下“炒作”到位了。这在IPO重启后两个多月来一些新股的表现上可以看得一清二楚。

此外,由于中国股市长期以来过于注重于融资功能的发挥,上市公司的融资成绩单与投资者通过分红得到的投资回报成绩单不成比例。现金分红的稀少导致投资者只能把注意力放到二级市场的炒作上,管理当局的“维稳”努力便总是难以达到预期目的。

在这样一种局面下,所谓“优质企业”在很大程度上,被股民看作一张中看不中吃的“画饼”,倒是那些业绩比较差的股票,在资产重组、咸鱼翻身的预期下,反倒被认为有投资价值。由于我国发行市场仍然没有实行完全的“市场化”,管理部门倡导的“市场化”其实很大程度上只是体现在IPO的定价机制上;上市公司的壳资源仍然具有或大或小的价值,因此,投资者热衷于对具有重组前景的绩差股、低价股的追逐是符合市场理性的行为。这种对重组股的炒作很容易出现内幕交易,但这是信息披露不规范、对内幕交易打击不力所引起的,而不是重组股本身的错。

所谓的“市场化”,决不应该仅仅体现在新股发行的定价上,而是应该渗透于市场的各个层面。管理当局只要密切监控在纷纭复杂的市场行为后面可能存在的违规违法行为,不管它是出现在绩差股还是绩优股身上,都应该坚决打击,而不是人为去定义“优质企业”。

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