投资小企业贷款需注意的事项

这是来自Carillon Capital公司联合创始人和管理者Rob Snow的客座文章，Carillon Capital公司是一家投资银行和咨询顾问公司，专门从事金融服务，尤其是特色金融、资产管理和技术、众筹融资服务。在过去的19年里，Rob购买并出售的借贷规模已超过100亿美金，在抵押债券市场已成功发起多达40亿美元的资金规模。在这篇文章里，他对比了消费者信贷和小企业贷款，并指出在投资小企业贷款时需注意的事项。

随着全球购买消费者贷款的个体投资者队伍不断壮大并开始成熟，小企业贷款的投资则依然处于相对初级阶段。作为一个已耗费大量职业生涯于发起并管理过消费者信贷和小企业贷款的银行家，我认为知晓这两者贷款种类的不同风险是很重要的。

在小企业贷款市场，市场信贷种类的不同影响这预期损失率。我在此不会讨论市场上现行的所有的贷款类别：运营资金贷款、设备融资、企业现金流缺失贷款等。我将集中讨论市场上最常见的两种贷款类型：运营资金贷款和设备融资。

运营资金贷款

运营资金贷款是目前消费者无担保贷款最密切相关的贷款类别。这类贷款主要是基于企业的可识别资金需求，通常情况下不会提供特定抵押物作为抵押留置。比如说，一家小企业业主需要资金装饰门面，或者需要资金来开展营销项目。在企业借贷市场，资金的用途是非常重要的。

健康的企业是那些寻求扩张及成长资金的企业。那些寻求资金以补贴现有开销的企业通常意味着更高的风险。一个值得注意的特例是那些需要长期跟踪企业表现的季节性业务企业。

设备融资

设备融资也有很多形式，但主要目的通常都是购买特定设备。在这类贷款中，投资人通常倾向于在设备中增加抵押物权。和了解运营资金贷款用途一样，知晓这款所购设备是否是企业基础必须设备是很重要的。要了解该设备是否是企业必须其实很简单，只需想想该企业如果没有这个设备会发生什么就好。比如说，一家车身商店想要购买看似必需品的升降机，但是如果这家商店正在投资计算机网络的话，这个升降机就很有可能不是那么必要了。

另一项在评估设备融资时需注意的重要要素是有些最开始难以评估具体价值的设备。如果一家企业严重超价购买一项设备，通常则意味着更高的违约风险。比如说，像激光器这种专业的医疗设备会根据用途不同和购买者的不同定不同的价格。同一款激光器可能卖给这个人是3万美金，卖给另一个人就是7.5万美金了。这就明显会导致贷款抵押物价值的不同了。

小企业贷款的信用度量

无论是运营资金贷款还是设备融资，都有一些相同的信用考量要素。在消费者信贷市场，FICO(美国信用评估体系)和信用委员会可以预计到违约率，但是在小企业贷款市场，FICO却作用很小。在小企业贷款市场，获取业主的个人担保并将业主的个人FICO评分报给贷款机构的这类做法是很常见的。不幸的是，小企业业主的FICO评分和企业的成败与否并无多大关联。违约的发生通常是和企业业务的成败及管理相关的。

在小企业贷款市场，有一些提供可信预估的企业相关信用度量体系。比如说，PayNet MasterScore就是一款通过企业实际表现而构建并评估的信用体系。另一款贷款人常用的信用模型是FICO SBSS Score，这款模型是整合公司实际表现数据及个人信用于一体的评估体系。

这些信用度量模型使得使用者可以基于数据来预期小企业贷款的违约率。这些模型的最大好处在于它们通过不同的风险同期数据，比如行业类别和业务种类，来分散识别风险。这些风险同期数据并不涵盖小企业业主的个人FICO评分。和消费者信用报告一样，小企业信用文件在评估企业风险时尤为重要。薄薄的信用报告可能会减少很多数据模型所预期到的投资损失。

两大主要风险要素

当我们完成信用评分模型后，再一次查看行业相关要素并评估行业特有风险是尤其重要的。两大主要风险要素：借款企业的运作时间以及数月后企业的现金流。那些已运作5年甚至5年以上的企业通常比那些只运作一两年的企业来的风险低。现金流则可通过银行对账单和三个月的平均收支来评估。如果平均收支严重低于贷款额度，那就要当心了。这平均收支有可能只反应了那些显而易见的收支，那些未被贷款人证实的现金流几乎毫无价值。

贷款投资评估还有很多要素，考量借款人需求和目的总归是好的。消费者贷款和企业贷款投资最大的相似性在于保持较小的个人投资规模，并注意分散风险。毕竟即使是最好的信用评估体系也没办法预期所有的大事项。

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